黄金&白银：金银明显回调 关注股债风波

　　【期货盘面】周二金银明显调整，美国市场股债普跌下商品市场同步波及，AI泡沫与债市抛压加剧市场动荡风险。周边美指震荡，长端美债收益率维持高位，美股整体承压偏弱，原油则受中东局势影响而上涨。最终COMEX黄金2612合约收报4389.5美元/盎司，-1.88%；COMEX白银2609合约收报63.42美元/盎司，-4.24%。

　　【市场信息】1、消息面，市场消息Anthropic预计将在数周内启动IPO流程。（来源：金十数据）2、地缘方面，军事层面，以色列空袭叙利亚军用机场，阿联酋称遭伊朗方向两枚导弹袭击，伊方驳斥。外交层面，特朗普明确无对伊谈判，美方要求伊先签协议，且美考虑战后缩减海湾驻军。经济层面，阿联酋暂停与伊贸易金融交易，伊朗坚持封锁霍尔木兹海峡直至美满足其条件。整体看，美伊对抗持续紧绷，封锁与反制仍是全球市场最大风险点，外交破局暂无进展，昨日布油重回90上方。（来源：华尔街见闻、金十数据）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少5.42吨至1025.24吨；全球最大白银ETF-iShares白银增加70.27吨至15343.05吨。（来源：金十数据）4、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储9月较当前维持利率不变概率65%，加息概率35%；10月较当前维持利率不变概率51.4%，加息概率48.6%；12月较当前维持利率不变概率32.8%，加息概率67.2%。（来源：金十数据）5、接下来本周美国数据方面整体清淡，事件上关注周四凌晨美联储FOMC会议纪要、美国Q2财报公布，以及美伊局势进展。（来源：金十数据）

　　【旺旺环球观点】1、贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，随着近期原油价格整体可控震荡，美国经济就业通胀等数据降温，美股震荡调整，美联储加息预期略有降温，但美联储内部分歧仍抑制加息预期的修正幅度，且美伊局势仍存不确定，目前市场焦点转向月底全球央行年会，沃什预计将发表主旨演讲。我们仍预计美联储或于下半年暂停加息，8-9月金银仍有望迎来修复性上涨。基准情景下，我们亦预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度；但2027年二季度美联储仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温。若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。2、月度角度看，金银焦点转向8月底全球央行年会。短期来看，伦敦金银日线阴包阳，预示调整压力。黄金在8月以来快速上涨后，在上方4450-4500区域形成一定阻力带，短线关注4300区域支撑，强支撑4200区域；伦敦银阻力67，强阻力70，支撑63，强支撑61。

　　【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储加息预期升温以及流动性风险等。